黄佳仁 James/ uSMART市场策略师

逾13年资本市场买方和卖方相关经验
曾任知名基金管理公司投资组合经理
擅长以基本面及财务报表分析美国和新加坡股市
新交所学院培训导师
新加坡金融管理局MAS持牌分析师及基金经理

 

20230911 美国宏观策略周报

 

本周展望：

• 我们现在已经进入九月的第十天，标普500指数下跌了1.11%。
• 今天开始美联储官员進入缄默期，成员将不会向媒体发表声明。
• 本周的重要经济数据包括周三发布的消费者物价指数（CPI），随后是周四的生产者物价指数（PPI）和零售销售数据。股市在美国CPI数据发布前可能会以横盘为主。
• 除了甲骨文和Adobe分别定于周一和周四发布财报外，本周没有其他重要的财报公布。
• 美股目前正面临多重挑战，这促使我们在九月采取谨慎态度（见图1）：
  • 原油价格已经飙升至2023年的最高水平，可能对全球通胀构成潜在威胁。
  • 十年期美债收益率已经超过了2022年的高点，可能因为贴现率和现值的反比关系而引发股市抛售。
  • 强势美元正在削弱对美国出口产品的需求，对美国公司的盈利能力产生不利影响。

 

图1：美元指数、十年期美债收益率和原油

Source: Tradingview, 10 Sept 2023

 

• Gartner技术成熟度曲线（也称“炒作周期”）图表显示生成式人工智能期望值已经达到顶峰（见图2），并被预测在未来两至五年内实现变革性利益。尽管Gartner技术成熟度曲线不应被作为个股或行业的买卖或持有决策，但它表明人工智能的炒作可能会开始减弱。也许 “人工智能公司”应该开始发布人工智能带来的切实收益，而不仅仅是在财报中提到更多“人工智能”。

 

图2：生成式人工智能（Generative AI）目前正处在“技术炒作周期的”炒作阶段

 

Source: Gartner, Jul 2023

 

• 截至目前，公用事业和消费品等避险的领域已分别下跌了95%和2.64%，而其他高风险或科技相关的领域，如非必需消费品、通信和科技，2023年迄今为止仍然获得了超过30%的回报。

 

图3：标普500板块月回报率

Source: uSMART, Bloomberg, 10 September 2023

 

• 股权风险溢价现在显示美股看起来不太吸引人（见图4）。
• 目前，股权风险溢价为29%，而标普500指数处于4,457点。
• 标普500指数在2022年10月达到了低点。标准普尔500指数在2022年10月平均价格为3,719，而股权风险溢价平均为66%。

 

图4：股权风险溢价

Source: uSMART, Bloomberg, 11 Sep 2023

 

 

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