上周四，美国消费者价格指数（CPI）显示出降温迹象，这促使市场开始广泛预期降息。紧接着在上周六，前总统特朗普遭遇袭击，这一事件不仅提升了他胜选的预期，还重新点燃了“特朗普交易”的热情，导致比特币等加密货币价格迅速攀升。到了本周二，黄金价格更是创下了历史新高，现货金价收于2468美元/盎司，年内累计涨幅达到了19.68%。目前，黄金价格已经触及2472美元/盎司。

据分析，美国经济数据的疲软表现和美联储的宽松政策预期是推动金价上涨的主要因素。同时，特朗普遇刺未遂事件增加了政治不确定性，加之全球范围内不断上升的地缘政治风险——如欧洲债务危机、金融危机以及中东地区的地缘政治冲突——这些都进一步增强了市场对贵金属的避险需求。此外，全球各国央行对黄金的需求也在持续增长，瑞银集团上个月报告称，央行购买黄金的规模已经达到了自1960年代末以来的最高水平。

来源：uSMART SG

 

黄金走强的两个因素：“特朗普交易”与“降息交易”

当“特朗普效应”与“降息效应”共同显现，形成“强共鸣局面时，小盘股、比特币和黄金等资产往往更易受到投资者的青睐，而美国国债的收益率曲线也会变得更为陡峭。六月份的消费者价格指数(CPI)在通胀预期内超出预期回落，加上美联储主席鲍威尔的温和言论，加强了市场对美联储在九月进行今年首次降息的预期。此外，在首场总统辩论和近期枪击事件之后，特朗普的民意支持率有所增强，预示着“特朗普第二期”的可能到来。在这样的背景下，美股市场呈现震荡回升的态势，国债收益率曲线趋陡，美元汇率相对疲软，黄金和比特币价格得到支撑，新兴市场货币也看到了复苏的希望。

 

美国财政警钟打响，黄金避险价值凸显

今年6月，CBO对2024财年的财政预算进行了调整，将原先在2月预测的1.51万亿美元的财政赤字提升至1.92万亿美元，增长了27%。这一调整主要体现在支出方面，收入部分的个税、工资税和企业税变化不一。

具体来看，支出增加主要涉及以下几个方面：

• 从7月1日开始，重新启动的学生贷款减免计划将增加1450亿美元的支出。
• 联邦存款保险公司为应对银行倒闭风险，预计增加700亿美元的支出。
• 医疗补助支出预计将增加500亿美元。
• 国会通过的援助乌克兰、以色列等地区的自由裁量支出预计将增加600亿美元。

CBO还预测，在接下来的十年里，随着社会保障和医疗保险支出的增加，强制性支出将持续上升。同时，由于过去两年的高利率环境，净利息支出也将增加，这将导致美国财政支出占GDP的比重从2024年的24.2%增加到2034年的24.9%。

为了支持这一增加的财政支出，融资成本是一个关键因素。CBO对未来的融资成本持较为乐观的态度。在其最新报告中，预计从今年开始，联邦基金利率和10年期美国国债利率将逐步回归到长期平均水平。预计到2025年初，美联储可能会通过实质性降息来应对通胀放缓和失业率上升的情况。

这些趋势表明，美联储在未来实施降息政策的可能性相当高。

 

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