费城半导体指数（SOX）由费城证券交易所于 1993 年创立，为美国四大指数之一，主要以半导体产业为主，是作为全球半导体周期的重要观察指标。该指数成分股共有 30 檔，包括应用材料、超微、博通、台积电、英飞凌、英特尔、美光、意法半导体、德仪、英伟达等。

费城半导体指数包含了最受人关注的大型半导体企业，是全球半导体市场的晴雨表，投资者可以通过及时观察该指数，来进行合理的投资分析及预测。

 

为何近期费城半导体指数累跌超10%？

7月11日以来，费城半导体指数累跌超10%。由于前段时间费城半导体指数表现不尽人意，不少投资者产生了对AI芯片泡沫破裂的担忧。但有分析师认为，前段时间指数的表现是美股集中度过高的风险释放，还不至于是风格长期切换、或“AI泡沫破裂”。催化费城半导体指数下降的原因主要有这些：

• 降息交易：市场基本确信美联储9月首次降息，年内至少降息2次，金融、地产等周期行业的经营环境有望得到改善，融资成本较高的中小企业也有望得到更多资金，然而，此前美股大型科技企业对于降息推迟和美债利率上行表现出“免疫”的姿态，客观上体现了对于货币政策的“避险属性”。而更为确定的降息前景减弱了这类避险需求，则驱动资金离开大型科技股。
• 特朗普交易：“特朗普交易”进一步利好金融、地产、能源等股票，驱动资金流出大型科技股。
• 美国限制芯片贸易：7月17日，据彭博报道，美国已通知盟友，如果东电电子（Tokyo Electron）、阿斯麦（ASML）等公司继续向中国提供先进半导体技术，美方将考虑采取最严厉的贸易限制措施。该消息引发美股乃至全球芯片股下跌。当日，费城半导体指数下跌6.8%，其成分股中，阿斯麦下跌12.7%，应用材料、AMD、迈威尔科技、拉姆研究等均跌超10%，英伟达跌6.6%。
• CrowdStrike引发的蓝屏事件：7月19日，微软“蓝屏”事件波及全球，美国安全软件巨头CrowdStrike的软件更新问题引发所谓的“史上最大IT故障”，有关网络安全的担忧一定程度上加剧了科技股的调整。当日，CrowdStrike股价跌超11%，微软跌0.74%，英伟达、特斯拉、台积电、阿斯麦等均跌超3%。

 

累跌后大涨，芯片股重新抬头？

7月11日以来，费城半导体指数累跌超10%。但在7月22日（昨日），费城半导体指数大涨4%，显现出芯片股重新抬头的趋势。截至昨日收盘，应用材料股价上涨6.28%，英伟达上涨4.76%，大多数SOX指数成分股股价均有所上涨。

花旗分析师Christopher Danely表示，尽管芯片股近期表现不佳，他仍然“非常看好半导体行业”，并且，英伟达仍然是最受欢迎的芯片股公司，博通紧随其后。但也有部分分析师称，在部分市场工具已经失灵的情况下，AI带动股价的能力已经没有太大的空间。

 

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