7月24日，特斯拉公布第二季度财报。财报数据显示，特斯拉汽车收入比预期高出2亿，而汽车销售毛利率却低于市场预期1.6个百分点。作为特斯拉一直以来的竞争对手，比亚迪在过去一年里以出色的业绩与优质的产品赢得了广大消费者的信赖。而在今年，特斯拉在人工智能领域不断发力，一直炒作的人工智能概念赚足了市场的目光。那么这两者在2024年谁又会更胜一筹呢？

 

特斯拉2024第二季度财报背后的警示

特斯拉汽车收入比市场预期高出两亿，真的是因为特斯拉汽车卖得好吗？特斯拉汽车收入分为三个板块：汽车销售、汽车租赁与监管积分。实际上，特斯拉第二季度销量只是勉强达标，并没有实现理想增长。

财报显示，第二季度特斯拉有199亿美金的汽车收入，看似比预期高了两亿，主要是靠比市场预期高出一倍的监管积分收入带来，剔除监管积分后，可以计算出特斯拉汽车单价是在下滑的，并且幅度较大，盈利能力明显减弱。并且，真正重要的汽车销售板块的毛利率已经跌到了14.6%，远远低于市场预期16.2%，环比降低1.7个百分点。显然，特斯拉6月用贴息卖车的方式来遏制4、5月份销量大滑趋势，虽然季度销量超出了市场预期，但背后损失了巨大的经济代价。

与汽车业务相反的是特斯拉的能源业务。第二季度，特斯拉实现了160%的能源安装量增速、100%的收入增长，25%的毛利率表现，不过。由于能源业务规模相较汽车业务较小，第二季度能源业务只有30亿的收入。

值得一提的是，这个季度特斯拉似乎格外重视现金流。除了经营开支上裁员为未来降本之外，为了保住现金流，特斯拉二季度特意通过减少产量、消耗库存，让二季度实现了超过35亿的经营现金流入，资本开支也回落到了去年四季度20亿美金出头的水平，让二季度的现金与等价物净增了接近40亿美金。

 

备受关注的特斯拉Robotaxi推迟问世

摩根士丹利指出，68%的投资者把AI视为特斯拉未来一年股价的主要驱动力，仅有33%倾向于电动车。本月特斯拉公布交付量后，花旗、瑞穗等多家投行上调对特斯拉的目标价，并表示，未来特斯拉的增长主要来自AI项目的执行力，尤其是Robotaxi和人形机器人Optimus。

然而，尽管马斯克一直在强调特斯拉在AI和自动驾驶等领域的未来发展，第二季度财报公布后，又将投资者的注意力拉回到了公司的基本面。眼下，利润率再次成为市场焦点。显然，特斯拉利润率可能很难显著上行。

备受人关注的Robotaxi仿佛也不能及时赶来救场了。本周二公布的财报中，特斯拉避免提及Robotaxi的具体计划发布时间，称：“Robotaxi 的部署时机取决于技术进步和监管部门的批准，鉴于其巨大的潜在价值，我们正在积极把握这一机会。”马斯克还特意回避了关于Robotaxi的几个问题，尤其是“特斯拉自动驾驶出租车是否会拥有方向盘和踏板”这个重要的问题。理论上，没有方向盘和踏板的车辆可能需要数月甚至数年才能获得批准用于公共道路。相比之下，配备更传统控制装置的车辆可能会更快上市。

 

比亚迪持续全球大扩张，增长机会显著？

7月初，中国电动车巨头比亚迪宣布将斥资10亿美元在土耳其建设年产15万辆电动车的工厂，预计2026年底投产。除了土耳其工厂，比亚迪的四个海外生产基地或整车产线（泰国、印尼、巴西和匈牙利）也将在2026年建成并逐步提升产量，其中，泰国工厂将于2025年上半年率先投产。

随后，摩根大通分析师指出，预计比亚迪的全球交付量（包括中国）到2026年将达到600万辆，其中海外市场交付约150万辆，其余在国内。这意味着公司在全球轻型汽车市场的份额（包括燃油车）将从2023年的3%扩大至2026年的7%，同期在新能源汽车市场的份额（不包括油电混动）将维持在22%左右。

此外，比亚迪在过去一年里有着相当不错的表现。比亚迪2023年年度报告显示，报告期内公司实现营业收入6023.15亿元，同比增长42.04%；归属于上市公司股东的净利润300.41亿元，同比增长80.72%。今年第一季度，比亚迪实现营业收入1249.4亿元，同比增长3.97%；净利润45.69亿元，同比增长10.62%。尽管电动汽车市场的竞争日益白热化，比亚迪的销售仍遥遥领先。今年上半年，比亚迪累计销售161.3万辆电动汽车，同比增长28.46%。亮眼的销售业绩推动下，截至周一，比亚迪港股今年迄今已上涨逾17%，目前在246港元/股附近浮动。

 

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