7月31日周三，日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%。这一举措大大超出市场预期。

同时，日本央行宣布国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行一致投票决定缩减债券购买规模，但不及此前每月缩减1万亿日元的预期。

鉴于日本央行设定的极低标准，这可以说是日本央行目前最强硬的一次行动，一时间吸引了全世界的目光。

日元迎来转折点了？

美元兑日元短线剧烈震荡，目前跌破150。日经225指数在日本央行决策后继续下跌，日本10年期国债期货在日本央行宣布利率后缩小盘中跌幅。

来源：uSMART SG

物价可能升高，日本央行可能“更鹰派”？

日本央行在书面声明中承诺，如果经济活动和通胀前景保持良好，央行将考虑进一步加息。同时，ATFX Global Markets的分析师Nick Twidale指出，央行的债券缩减规模远低于市场预期，这对日元构成了重大打击。

然而，分析师Tooru Fujioka和Sumio Ito认为，日元可能已经到达了转折点。日本央行目前实施的措施可能会激发市场对今年可能再次加息的预期。在美联储即将召开会议之际，日本央行的鹰派立场可能预示着日元的转机，因为交易员们预计美日之间的利率差距将缩小。如果美联储暗示可能在9月降息，这将进一步支撑这一观点。

在通胀预测方面，日本央行小幅下调了2024/25财年的核心CPI预测，而除能源外的核心CPI预测保持不变。具体来看，2024财年的核心CPI预测为2.5%，较之前的2.8%有所下调；2025财年的核心CPI预测为2.1%，较之前的1.9%有所上调；2026财年的核心CPI预测维持在1.9%。此外，2024财年除能源外的核心CPI预测为1.9%，与之前持平；预计2025财年和2026财年的相应数字也将保持在1.9%和2.1%。

日本央行还强调，日元汇率的变动比以往更有可能影响国内物价，特别是考虑到进口价格的上涨，需要警惕通胀过快上升的风险。尽管如此，目前日本私人消费显示出一定的弹性，企业也在逐步提高工资和产品价格。央行预计，宽松的货币政策将继续支持经济，而实际利率预计仍将显著为负。

OTAN研究公司的首席经济学家Izuru Kato认为，加息决定可能是为了纠正过度宽松的货币政策，并反映出实际政策利率已进入负值区域。尽管央行一直强调货币政策不以货币为目标，但日元疲软对日本农村地区的中小企业产生了负面影响，这无疑是加息决策背后的一个重要因素。Kato指出，加息幅度较小，具有象征意义，市场无需担心加息速度会加快。日本央行在3月和7月的加息幅度仅相当于普通央行一次性加息的水平，这并不意味着央行突然转向鹰派。

日股直线下跌

8月1日，日经225指数在开盘后迅速下跌，跌幅迅速扩大至2.5%以上。而美股市场全线上涨，而韩国股市在当天早晨也表现强劲。

分析人士指出，日本股市的这一跌势可能由两大因素驱动。首先，日元的持续升值对市场产生了显著影响。当天早上，美元兑日元汇率突破了150的关键心理关口，这超出了许多外汇市场投资者的预期。此前，市场普遍认为日元的升值空间有限，但现实情况引发了对日本经济前景的担忧。

其次，市场出现了所谓的“跷跷板效应”。今年以来，日本股市已经实现了较大的涨幅，而在央行加息的背景下，国际资本可能开始寻求价值洼地，转向其他市场。例如，就在前一天，外资大幅流入中国A股市场，净流入额接近200亿元人民币。

从以往的市场走势来看，日元升值期间，日本股市往往表现不佳。有分析人士认为，央行此次加息可能会加剧市场对日本经济的担忧，主要体现在以下三个方面：

房贷压力上升：随着日元升值，房贷利率可能上升，这将增加家庭的生活成本，进而影响消费水平。
企业成本增加：企业贷款利率的上升将提高企业的运营成本，对企业的盈利能力和投资决策产生影响。
出口受影响：尽管日元升值有利于降低进口成本，但作为出口导向型经济体，日本可能会面临出口竞争力下降的风险。

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