美国银行投资策略师Michael Hartnett呼吁投资者在黄金价格处于历史高位时继续买入。 在其上周四发布的报告中，Hartnett建议投资者效仿央行的做法，即“买入黄金”。他认为，尽管美联储未来几个月可能的降息措施可能在明年引发通胀反弹，但黄金等实物资产在通胀期间通常表现优异。哈特内特的观点与黄金市场的近期表现相呼应。今年迄今为止，金价已经飙升约20%，不仅超越了标普500指数的涨幅，

哈特内特的观点与黄金市场的近期表现相呼应。 今年迄今为止，金价已经飙升约20%，不仅超越了标普500指数的涨幅，也优于科技股的表现。值得注意的是，尽管黄金价格创纪录，但投资者似乎并未大规模追逐黄金。事实上，今年黄金ETF出现了25亿美元的净流出，表明一些投资者在金价上涨时选择了获利了结。

 

追随央行脚步，继续增持黄金？

黄金的买盘的大部分并非来自普通投资者。Hartnett指出，只有央行的大规模购买才能解释金价新高与资金流出并存的现象。他特别提到，中国央行在2023年成为最大的黄金买家。根据世界黄金协会的数据，今年上半年全球央行购买了创纪录的483公吨黄金，这一趋势可能还将持续。目前，黄金在中国和印度的外汇储备中所占比例相对较低，分别为5%和10%，而在美国和一些西欧国家，黄金占外汇储备的比例高达72%和70%。

Hartnett进一步强调了黄金作为储备资产的重要性。 他指出，黄金目前是世界第二大储备资产，仅次于美元，且与股票的相关性非常低。基于这一分析，Hartnett推荐了两只他认为是“顶级基金”的黄金ETF：IAUM和GLDM。

 

如何选择黄金ETF？

当全球经济遭遇挑战，例如通货膨胀、货币贬值或地缘政治紧张局势，黄金作为传统的避险资产，通常会显示出较好的表现。此外，黄金的价格通常以美元计价，因此当美元贬值时，黄金价格往往会上涨。这是因为投资者会寻求购买黄金以对冲货币贬值的风险，从而推高了黄金的市场价格。同时，当利率下降时，持有黄金的机会成本也随之降低。在高利率环境下，投资者可能会选择将资金投资于能够产生利息的资产，如债券或储蓄账户。然而，在低利率环境下，这些资产的吸引力下降，投资者更可能转向黄金，因为它不需要支付利息，并且可以提供避险和价值保存的功能。

选择黄金ETF，要考虑跟踪误差、管理费用、基金规模、基金结构这些因素，以下是两个个低费用率、流动性较强的黄金ETF。

• SPDR Gold Trust (GLD)：GLD是全球最大的黄金ETF之一，提供直接的黄金价格敞口。费用比率为0.4%，流动性高，能紧密跟踪黄金价格，适合寻求稳定黄金敞口的投资者。
• iShares Gold Trust (IAU)：IAU是另一个流行的黄金ETF，费用低，持有实物黄金。费用比率仅有0.25%，成本相对较低，适合长期持有者。

 

黄金仍是值得投资及避险的资产？

尽管Hartnett对黄金持乐观态度，但关于是否应将黄金纳入投资组合，分析师们的意见并不统一。 传统观点认为，由于黄金无法产生新价值，且难以用现代财务指标进行估值，其价值计算往往只能是一种猜测。然而，黄金的支持者认为，它作为不受任何政府控制的货币，具有独特的价值，尤其是在美国财政状况恶化的背景下。此外，市场对未来几个月利率下降的预期也可能对金价产生积极影响。

The Leuthold Group的首席投资官Doug Ramsey将黄金纳入其“全资产无权威”永久投资组合，稳定持有14%的黄金比例。 这一策略反映了对黄金作为长期价值存储和对冲工具的信心。

 

如何在uSMART上进行投资交易：

登入uSMART SG APP之后，从页面最右上方点击选择「搜索」，输入标的代码，如「GLD」，可进入详情页了解交易详情和历史走势，点击右下角「交易」，选择「买入/卖出」功能，最后填写交易条件后送出订单即可；图片操作指引如下：

来源：uSMART SG

 

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