周一凌晨，日本大选最新结果显示，执政党自民党仅获得191席，其盟友公明党仅获得32席，两者之和不足议会半数233席。

这带来两种结果，要么自民党在政治联盟中引入其他党派，从而使议席超过半数；要么其他政党联盟取而代之，自民党时隔15年后再次失去执政党地位，石破茂也可能创下史上最短命日本首相的纪录。

自民党的危机也可能对日本市场造成极大冲击。不少分析师提前押注日元和日本股市将在周一下跌。高盛曾预计，日经指数将在周一下跌2%，并在本周保持下跌趋势。

但截至发稿，日本股市周一仅开盘初小跌，之后即明显上涨，大盘指数日经225上涨1.66%，东证指数也上涨1.29%。

日元走弱至三个月来最低水平，美元/日元日内涨幅扩大至0.83%，现报153.54。

数据来源：华尔街见闻

分析认为，执政联盟惨败这个结果并不令人惊讶，市场有所准备，已经定价了60-80%的这一结果。不过由于并没有完全定价这一结果，短期内日元和日股可能承压。

高盛预计，日经指数将在周一下跌约2%，但随着投资者意识到自民党很难从日本维新会和日本民主党那里获得支持，下跌将持续大约一周。

日股不畏政治动荡？

大和证券高级策略师Shuji Hosoi称：“日股28日走势出乎市场此前意料。这也许是因为日股已提前计价该结果，也许是日股投资者认为，尽管政治风险可能正在增加，但预计石破茂政府不会立即成为‘跛脚鸭’。”

里昂证券的日本策略师史密斯（Nicholas Smith）更乐观。他表示：“别忘了，石破茂最初说他希望提高税收。而自民党越弱，他就越难做到这一点，这对日股反而是有利的。”金融咨询公司Astris Advisory Japan的战略主管纽曼（Neil Newman）则认为：“不论自民党能否挺过这一关，不论我们会否迅速更换首相，日本无疑将继续在自己的微观经济环境中摸索前行。即使我们接下来面对一个软弱的政府或者一事无成的时期，安倍经济学的潜在影响，包括企业治理改革、更多的劳动力参与和强劲的企业盈利仍将存在，这对日股来说是一件好事。”

在短期政治不确定性影响之余，日股逆市强势更大的底气，仍是分析师对日股的长期看好。掀起本轮日股涨势的“股神”巴菲特虽然卖出了美股，但对日股仍是“真爱”，近期再次大规模发行日债，融资买日股。

瑞银日本股票策略分析师守屋表示：“总体来说，我们继续将通胀转向和企业治理改革视为日本变革的重要结构性主题。”守屋称，通胀转向方面，在结构性劳动力短缺的背景下，日本企业的工资上涨将在明年及此后几年继续，日本此前的通货紧缩将转为持续通胀，“我们认为这是日本股市自上而下的关键驱动因素。”在企业治理改革方面，他称，变革将不仅限于股东回报。日本企业治理改革在稳步推进，类似于德国20世纪90年代的转型。随着剩余资本的优化和交叉持股的解除，企业扩大股东回报的行动可能会继续下去。“我们对这一主题非常乐观，随着这些努力取得进展，预计日本股市的净资产收益率（ROE）的峰值或从9%上升到12% 以上。”他称。

此外，守屋表示，人工智能（AI）相关投资将对日股上市企业继续产生重要的变革性影响。“对AI的期望是全球关注的问题，这显然不仅仅是日本的主题。虽然最初的兴趣主要集中在半导体相关股票上，但现在焦点正在扩展到预计将受益的价值链中的其他行业和企业。”比如，他称，AI推动的半导体需求增长，尤其是对先进半导体的需求增长，加上微型化技术，将在未来几年持续推动市场对半导体化学品的需求，预计将为日本的特殊化学品企业带来重大机遇。

选举惨败意味着执政联盟失去了国会话语权，石破茂能否继续维持政权成为焦点。本月1日，石破茂当选日本新首相，周日是石破茂任期的第 27 天，如果他在选举受挫后辞职，他将成为第二次世界大战结束以来任期最短的首相。

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