上周，涨幅前10美股ETFs中，天然气板块表现亮眼。Proshares2倍做多彭博天然气ETF以周涨幅31.26%位居榜首，美国天然气ETF以18.15%位居第四，BTIG分析师Jonathan Krinsky在一份报告中表示，由于天然气股的强劲表现，已经带动能源板块从“最差转为第一”，随着大宗商品价格从多年低点反弹，天然气股“表现出明显的领导作用”。到目前为止，First Trust Natural Gas ETF在2025年上涨了3.8%，涨幅高于标普500指数的整体能源指数。美国天然气ETF大涨，分析原因如下：

需求方面的因素

1、AI需求驱动数据中心电力需求增长

随着人工智能（AI）技术的快速发展，数据中心的电力需求呈现上升趋势。预计每年数据中心的电力需求将增长10%到15%。数据中心是能源密集型行业，尤其是对天然气等能源的需求将直接影响其电力供应。在能源转型过程中，天然气由于其相对较低的碳排放特性，成为许多电力生产企业的首选能源，这为天然气需求提供了长期支撑。随着AI和数据中心需求的增加，天然气需求也可能持续上升，从而推动天然气ETF的上涨。

2、寒冷天气增加取暖需求

美国及其他北半球地区在寒冷季节通常会看到天然气需求激增，主要用于取暖和供暖。寒冷天气的预期增强了市场对天然气需求的担忧，尤其是冬季供暖季节的需求高峰。气象预测通常会影响市场对天然气需求的预期，若冬季气温异常寒冷，则可能导致天然气需求进一步增长，推高价格。

3、俄罗斯与乌克兰冲突及天然气供应的不确定性

由于俄罗斯与乌克兰冲突，欧洲已逐步减少对俄罗斯天然气的依赖，并且面临能源供应的紧张局势。这一局势推动了美国液化天然气（LNG）出口的增长。预计美国的LNG出口将在2024年增长15%。欧洲对美国LNG的需求增加，导致全球天然气市场的供应压力加剧，从而推高了天然气价格。这一全球供需失衡同样影响着美国天然气市场，间接推动了天然气ETF的价格上涨。

4、特朗普新政府可能放松能源行业监管

预期特朗普政府可能放松对能源行业的监管，尤其是天然气和石油行业的政策可能更加宽松。这种政策预期提升了市场对能源行业未来增长的乐观情绪，可能促使投资者加大对天然气ETF的投入，进一步推高相关基金的价格。

供应方面的因素

1、天然气库存下降

根据美国能源资讯署（EIA）的数据，近期天然气库存出现下降，导致供应趋紧。这表明市场面临供应瓶颈，特别是在寒冷冬季即将到来时，天然气库存的下降加剧了对供应不足的担忧。库存下降通常意味着价格的上涨，尤其是在需求激增的情况下，天然气供应的紧张会推动价格上涨，进而影响天然气ETF的表现。

2、供应链瓶颈

供应链问题（如运输和分配的延误、极端天气等因素）也可能导致天然气供应紧张，进而推高天然气价格。此外，由于天然气的生产和运输受制于天气、技术、政治等多方面的因素，一旦出现供给短缺的情况，价格会急剧上升。

综合分析

近期天然气ETF的大涨是由于需求增长和供应紧张两方面因素的共同作用。需求方面，随着AI技术的广泛应用、冬季寒冷天气的到来、俄罗斯与乌克兰冲突导致的能源供应不确定性，以及可能的政策放松等因素，天然气需求预期持续走高。供应方面，天然气库存下降和供应链瓶颈加剧了市场的紧张情绪，导致供应不足。所有这些因素共同作用，推动天然气价格上涨，从而带动天然气ETF价格的提升。

综合来看，天然气ETF的上涨既是季节性和政策驱动的结果，也反映了全球能源市场供需结构的变化。投资者对市场的预期以及相关供应链问题的担忧，都导致了天然气ETF的大幅波动和上涨。