美国制药巨头礼来（Eli Lilly）近日发布了其2024年全年的财务预期，然而该公司股价在财报公布后大幅下跌，创下近三年来的最大盘中跌幅。尤其在2024年第四季度的业绩指引未能达到分析师预期后，投资者对礼来的未来展望产生了担忧。本文将深入分析礼来的财报内容，并探讨股价下跌的主要原因。

财报概况：整体业绩向好，但第四季度未达预期

根据礼来公司发布的最新财报预期，2024年全年营收预计将达到约450亿美元，同比增长32%。其中，糖尿病和减肥药物（如Mounjaro和Zepbound）在推动公司营收增长方面发挥了关键作用。此外，礼来在肿瘤、免疫和神经科学领域的药物业绩也表现不俗。

然而，尽管全年业绩表现亮眼，礼来第四季度的营收指引却让投资者失望。公司预计2024年第四季度的全球营收为135亿美元，同比增长45%，但这一数字明显低于分析师预期的140亿美元。这一业绩下滑，主要源于其明星减肥药Mounjaro和Zepbound的销售未达预期。具体而言，Mounjaro（用于治疗糖尿病）在第四季度的营收约为35亿美元，低于市场预期的44亿美元；Zepbound（用于减肥）则贡献了19亿美元的营收，未能达到22亿美元的市场预期。

股价大跌：市场对预期失误反应强烈

财报公布后，礼来的股价应声大跌。1月14日，美国股市开盘后，礼来股价一度下跌超过9%，创下自2021年3月以来的最大盘中跌幅。最终收盘时，礼来股价下跌了6.59%，报744.91美元/股，市值降至7071.5亿美元。

这种跌幅反映出市场对礼来未能准确预测减肥药和糖尿病药物需求的失望情绪。分析师指出，礼来当前的业绩未能达到此前最佳的财务指引，尤其是在如此重要的季度中，Mounjaro和Zepbound的销售未能达到预期，直接导致了股价的大幅波动。

财报后跌的原因分析：减肥药需求波动

礼来股价下跌的主要原因是减肥药Mounjaro和Zepbound的销售未达预期。尽管礼来增加了200亿美元的生产投资，但药物供应过剩，需求增长未如预期。公司高估了市场需求，导致库存积压，影响了销售表现。

此外，年末渠道库存低于预期，也是导致第四季度业绩不佳的重要因素。通常年底会增加库存，但今年的库存与前三个月基本持平，成为公司连续两个季度未达预期的关键问题。

结语与未来展望

尽管短期内出现业绩波动，礼来仍然对未来充满信心。公司预计2025年营收将达到580亿美元至610亿美元，同比增长约29%。为了应对目前的市场波动，礼来将提高生产能力，预计2025年上半年GLP-1类药物的可销售剂量将比2024年上半年增加60%。此外，礼来还计划推出新药，进一步推动增长。

特别是在中国市场，礼来的减肥药穆峰达（Zepbound）已上市，覆盖糖尿病和减重两项适应症，有望为公司带来新的业绩增长点。

投资者需理性看待短期波动。尽管礼来股价出现大幅下跌，但长期增长前景依然被看好。减肥药市场的波动、库存管理问题和需求预测失误，可能导致短期股价波动，但随着生产能力的提升和新药布局，礼来有望继续保持增长。投资者应理性看待当前的短期波动，关注公司未来的发展潜力。