最近几年，雪球票据（"SCN"）在中国大陆的结构化产品投资领域中取得了巨大的成功，并很大程度地成为了中国大陆高净值投资者直接购买股票的投资替代品。而在离岸市场，固定派息票据（"FCN"）仍然是最受私人银行高净值客户欢迎的收益增强型结构化产品。我们如何理解这两种结构之间的主要区别？

 

1. 结构角度

	FCN	SCN
常见敲出（"KO"）价	标的资产初始价格的 90-100%	标的资产初始价格 100-105%或递减 型敲出价
敲出频率的一般标准	每日或每月	每月
敲入 （"KI"）价功能设计	通常不设置	美式敲入 AKI （最为常见）
收益情况	固定票息; 定期支付	红利票息; 在敲出事件发生或没有敲入事件发生时支付
标的资产	通常挂钩 2-3 个标的资产	通常只挂钩一个标的资产
执行价格	通常低于标的资产的初始价	通常等于标的资产的初始价

 

2. 投资角度

1. FCN 比 SCN 更适合相对保守型的股票投资者。因为无论标的资产表现如何，投资者总能获得固定票息，但购买SCN 的投资者可能会获得零收益。
2. SCN 要求投资者对标的资产的未来价格走势具有更大的信心。投资者应接受标的资产价格在交易期间内会出现回调的可能性，但下跌幅度不太可能达到 KI 水平。在这种情况下，投资者可以通过投资 SCN 产品获得很有吸引力的红利票息，从而避免直接购买股票而遭受的投资亏损。

 

结论

如果投资者想要通过参与股票挂钩型投资来寻求有吸引力的收益率，FCN 是最常见的投资解决方案之一，但是投资者需要接受稍微复杂的产品结构。如果标的资产价格在最终评价日达到执行价，投资者也能接受以执行价买入标的资产。

SCN 不是以提供稳定票息收益为目的而设计的产品，而是作为直接购买标的资产的投资替代方案。只要投资者对标的资产的价格方向判断正确，他们就能通过投资雪球票据实现丰厚的收益。

固定派息票据

雪球票据

 

追踪我们

在 Twitter, Instagram, YouTube 和 TikTok 追踪我们，查阅更多实时财经市场资讯。

想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣？加入uSMART投资社群并分享您的独特观点！立刻体验uSMART？点击下方图片下载uSMART app。

 

 

 

重要提示及免责声明

我们在撰写这篇文章时，基于我们的内部研究和可靠的公开信息来源。尽管我们在准备这篇文章时已经采取了所有合理的注意事项，但我们不保证本文中的信息准确或完整，并对事实错误或本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了我们在文章发布日期的评估，并可能发生变化。我们无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立判断。我们及我们各自的董事、高管或员工将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。

这些证券的价值和收益可能会上升或下降。您的投资面临投资风险，包括收入和资本损失。过去的业绩数据以及本文中使用的任何预测或预测并不代表其未来表现。

此广告未经新加坡金融管理局审查。